投資白銀必讀二:亨特兄弟死因聆訊
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亨特兄弟因為投資白銀而傾家蕩產,很多人作過分析,但講到重點者不多,像《壹周刊》的楊社長就講過亨特兄弟失敗是因為印度人沽銀,引致白銀供應大增所致,2009年2月6日,「無定向風」就這樣說過:
「印
度是全球最大黃金入口國,金價攀越九百美元一安士,印度的黃金入口量劇跌九成。何也?人們不再添置金器,反而紛紛變賣金飾套現。堆填區測市,金價不難見頂
矣。一九七九年,美國德州的亨特兄弟壟斷全球白銀,令銀價從每安士十一美元颷升至五十美元,他們滿以為可以炒賣期銀發大達了。豈料印度人抓緊機遇變賣家藏
銀器,令銀價暴跌至十一美元的水平,導致亨特兄弟破產。」
對金價的預測,今日看來固然錯到離譜,而分析亨特兄弟破產原因,如果不是出於無知,那肯定是有心欺騙讀者!亨特兄弟在銀市的慘敗,在我看來,其實有幾個死因:
1/ 死因一:沒有深刻認識白銀
擁
有白銀不代表熟悉白銀,在亨特兄弟心目中,可能認為白銀只是一種普通工業金屬,他們並未意識到白銀是美元(美聯儲券)一大強敵,而美元背後代表著一個既得
利益集團,這集團對政府發揮著強大的影響力,以至1963年甘迺迪總統的11110號增加國家白銀儲備的「總統法令」最終沒有落實,根據宋鴻兵《貨幣戰
爭》分析,甘迺迪總統更因此而命喪黃泉!白銀價格飛升,將令美元地位動搖及受到挑戰,所以當1980年銀價被炒高至$50美元一安士時,本應以公平公正對
待交易雙方的紐約期交所(COMEX)卻偏幫白銀沽家,突然改變交易規則,把亨特兄弟殺過措手不及。
2/ 死因二:過份信任期貨市場
期
市是否一個公平的交易市場?今日很多商品投資者都會認為是,且對其極之信任!但從亨特兄弟破產看到,答案是否定的!這個市場壓根底是一種操控價格的手段,
像Comex提高亨特兄弟的保證金,有些分析認為白銀價格上升,提高保證金無可厚非。如果保證金的多少應根據銀價多少而按比例決定,那銀價下
跌,Comex是否要退還部份保證金?建立期貨市場目的為何?不就是便利商品交易嗎!如果保證金要跟隨價格升跌而時高時低,那還能方便買賣嗎?亨特兄弟由
始至終非常信任期貨市場,認為是個公平的交易平台,但實際上並不是。
3/ 死因三:急功近利過度借貸
常
說性格決定投資成敗,在亨特兄弟身上表露無遺!他們一早看出了期市的實物白銀遠遠低於期貨合約,所以以堅持提取實貨的方式向期市沽家進攻,這是他們眼光獨
到之處!但致命點是他們太過急切要成功,所以當資本不足,就對外舉債,以實物白銀與合約做低押品進行借貸,當保證金提高,遊戲規則改變,債主立即臨門,終
因資本不足而失敗!如果他們不對外借貸,不參與期貨買賣,只吸納實物白銀,以耐性長期買入,那無論Comex如何改變遊戲規則,如何提高保證金,都不會影
響到他們,除非政府出動軍隊抄家,沒收他們的白銀,或者立法限制人民持有白銀!
4/ 死因四:時不與我市場寡頭
時
勢做英雄,空有一身本領,如果沒有時勢配合,亦難以發揮,在亨特兄弟時代,世界商品交易均由倫敦及紐約兩地把持,沒有第三個市場可以挑戰他們。稍為了解金
融歷史的人,都知把持兩地定價機制與交易規則的都是同「一班人」(以後有機會再詳論),所以有理由相信,就算亨特兄沒有參與期貨買賣,沒有借貸,亦很大機
會難以衝擊銀市。因為就算兩個期交所改變遊戲規則,妨礙商品交易,市場上亦沒有其他選擇。不過,如果是換轉今日,Comex一如當年大幅提高保證金及准賣
不准買,時間一拖長,那全球商品交易商可能會轉移到規模快速發展的上海期貨交易所,Comex掌握的商品定價權力亦會失去,全球商品買賣亦不再以它為參
考。這將影響到全球的資源分配、定價權及整個金融系統。(以後有機會再詳論)
總結:吸取教訓展望將來
亨特兄弟的銀市大戰,是投資白銀者必知的一環,如果你買了白銀,你應當知道你在進行一種怎樣的買賣?應當知道可能面對甚麼風險?你的對家不是股市上的大戶,而是大戶中的大大戶,且背後更可能涉及政府。所以投資白銀,有三大原則要緊記:1/只持實物。 2/不參與期市投機。 3/ 不借貸投資,若要借貸投資,就要在自已可控制範圍內,並要特別留意息口走勢。
白
銀市場的規模相對黃金細小,但正如上一章所說,白銀對整個金融市場非常重要,誰能控制這種排在黃金之後的稀有資源的定價權,誰就能對全球金融發揮強大的影
響力。倫敦及紐約期銀市場已經掌控了白銀定價權近二百年,負責定價的包括AIG等大形金融機構(AIG已退出白銀定價商,自願降為普通交易商),而之前大
致上由實行銀本位,以白銀為貨幣的中國控制,在中國本土,白銀與其他商品的對換價,決定著白銀的價值,但自鴉片戰爭後,中國銀市不斷委縮,至民國初年銀本
位解體,失去白銀定價權。
近年,國內的白銀市場快速成長,並且不單純專注期市,多家銀行及投資公司都推出白銀實貨產品,如寶泉銀條(上影
片),且白銀交易一律以人民幣定價,這已引起外國注意,根據2009年中國白銀網資料,未計國家白銀儲備,首五間企業已儲存了超過
16,000噸白銀,1/江西銅業,9098噸、2/西部礦業,3412噸、3/宏達股份,2058噸、4/紫金礦業,1800噸、5/東方集團,500
噸。當中數據或有參差,但從龐大的數字,可以預見,未來的白銀市場可能會發生一場風起雲湧的大戰。這不再是亨特兄弟般的大戶對決,而是國與國,金融系統與
金融系統,貨幣與貨幣之間的對決!
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